“中特估”行情下，港股国企更值得关注！【文末打赏】
作者： 宽基联盟
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中证香港内地国有企业ETF主要跟踪中证香港内地国有企业指数（指数代码：H11153），从中证香港100指数样本空间中产生，从内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成指数样本该指数从沪深市场央企上市公司中，选取其中较具代表性企业的上市公司证券作为指数样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体表现。
一、金融行业占比高
根据申万一级行业分类，中证香港内地国有企业指数银行板块所占权重最大，占比37.66%，通信和石油石化分别占比13.80%和12.32%。中证香港内地国有企业指数共包含了港股上市的国企领域的40只个股，全部被纳入沪深港通。所选个股均为流动性较好标的。权重上以大市值个股权重较高。
该指数中，有27只个股市值大于1000亿港元，权重占比91.19%，其中4家企业市值超过10000亿港元，权重占比33.42%；另外有13家企业市值低于1000亿港元，其中7家低于500亿港元。
二、聚焦行业龙头，指数集中度较高
指数前十大成分股涵盖了各个细分领域的龙头企业，囊括了例如 中国移动、 建设银行、 中国海洋石油等大市值龙头股。从指数集中度上看，前十大成分股合计权重60.94%，指数集中度较高。
三、估值更低，分红更高
截至2023年7月21日，中证香港内地国有企业指数估值为6.27倍，远低于 沪深300的13.09倍、 中证500的17.68倍、 中证1000的22.90倍以及内地民营指数的26.40倍。截至2023年7月21日，中证香港内地国有企业指数股息率（近12个月）为7.24%，远高于沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数，具有更明显的高分红优势。
四、指数成分股中港股、A股同时上市的公司的港股价格折价比例整体较低。
目前中证香港内地国有企业指数成分股中有22家公司同时在港股和A股上市。总体而言，下表中上市公司的折价比例均小于100%，表明其港股价格被相对低估。港股价格长期相对更低，且折价率目前处于低位，标的更具价格吸引力，未来反转上升趋势明显。
数据来源： Wind，表格为2023年07月21日数据；折价率=港股价格×汇率/A股价格；取最新汇率：1港元 = 0.9173人民币
截至最新， 恒生指数市盈率（PE-TTM）为8.97倍，已经位于机会值（9.18）以下，投资价值初步显现。从近十年经验来看，恒生指数估值持续位于机会值以下的情况并不多见，仅2015-2016年、2022年底两段时间。而在彼时，2015年下半年开始的调整更多的是因为：上半年杠杆资金助推下，到达牛市顶点后自然回落；2022年四季度是在2022年以来监管、疫情、加息等多重因素影响下的市场见底。所以我们预计当前恒生指数估值（TTM）持续位于机会值以下的时间不会太久。
股风险溢价有望迎来反转。风险溢价的角度看，历史上港股ERP突破或接近10%的时候，往往意味着港股市场的悲观情绪演绎到极致，随即迎来情绪修复带来的底部反转。当前港股风险溢价已达到7.3%的水平，市场情绪已经演绎的比较充分，未来可能迎来反转。
数据来源：Wind，Wind， 中信建投证券、华夏基金，截至2023.6.30。 恒生指数股权风险溢价（ERP）取1/恒指PE-美债十年期收益率。
数基金产品具有投资便捷、费率低廉、透明度高、分散风险等特点，且在牛市环境中具有业绩弹性大的特征，往往能够取得超越主动基金的业绩。
投资便捷：为中小投资者参与股票市场提供更为快速便捷的投资途径。
费率低廉：指数型基金费用低廉。由于指数基金是被动投资，受股票选择、交易频率和买卖时机限制相对较小，在一定程度上减少管理与交易费用。
透明度高：有效跟踪指数，基金业绩相关表现及基准指数相关信息高度透明。
分散风险：指数基金属于被动管理基金，可以通过跟踪指数构建一篮子股票组合进行更加广泛的分散投资。
其次从风险类型以及投资风格来说，该基金风险等级R4（中高风险），在风险承受能力匹配原则下，适合群体：1、看好港股国企主题投资机遇的场内投资者； 2、需要配置均衡组合风格的投资者；3、其他看好港股权益市场长期机遇的客户。
#中字头股票全线暴动，新的热点已经出现？# $中国移动(SH600941)$ $建设银行(SH601939)$ $港股国企(SH513810)$ 你认为港股国企赛道会比A股国企赛道更有优势吗？说说你的理由，并标记中你看好的个股（不论AH）
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经过近几年调整之后，港股“中特估”的底部布局机遇显现，Wind数据显示，截至2023年7月21日，从指数估值看，中证香港内地国有企业指数估值为6.27倍，远低于 沪深300的13.09倍、 中证500的17.68倍、 中证1000的22.90倍以及内地民营指数的26.40倍，具有明显的估值优势；从指数分红看，中证香港内地国有企业指数股息率（近12个月）为7.24%，远高于沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数，具有更明显的高分红优势；从折价率看，中证香港内地国有企业指数成份股中有22家公司同时在港股和A股上市，H股价格平均折价66%，目前处于低位，相对于A股港股估值提升空间更为突出，长期配置价值显现。另一方面，Wind数据显示，截至上半年， 恒生指数市盈率（PE-TTM）为8.99倍，已经位于机会值（9.18）以下。从近十年经验来看，恒生指数估值持续位于机会值以下的情况并不多见，仅2015年-2016年、2022年底两段时间。不难看出，港股处于价值洼地将为港股“中特估”行情未来演绎提供了较好的市场环境支撑。我看好 $紫金矿业(02899)$ ，作为有色金属的龙头企业，经营业绩稳步提高，资源布局越来越优化。