比亚迪分析一览表（财务分析、估值分析）
作者： v做好价值投资v
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基本情况
发展历史
比亚迪成立于1995年，开始是一个电池制造企业。2002年，比亚迪在深圳证券交易所上市，成为中国内地首家上市的电池制造企业[1]。此后，公司开始逐步向新能源汽车和汽车零部件领域拓展，2015年至2017年，比亚迪实现营收、净利润和车辆销售三者都连续三年高速增长。2018年，比亚迪登上了全球 新能源车销量排名第一的宝座[1]。
股权激励、分红及定增情况
对于股权激励， 比亚迪在2018年发布了首个股权激励计划，将有价证券激励对象设定为公司管理层及核心骨干。计划授予总数不超过2.4亿股的限制性股票和不超过1.6亿股的可转换公司债。对于分红，2014年至2018年，公司的每股股息分别为0.20元、0.34元、0.40元、0.47元和0.37元[1]。关于定增，比亚迪曾于2019年12月通过非公开发行股票募集资金26.65亿元，募集资金主要用于新能源汽车、动力电池等领域的研发、生产和销售等方面[1]。
行业发展前景
在全球气候变化背景下， 新能源汽车产业的发展前景十分广阔。根据国家有关规划，到2035年我国新能源汽车总量将达到1亿辆，2025年新能源汽车销售量占比有望超过25%。本行业的快速发展对比亚迪的未来发展提供了良好的市场空间。
根据工信部发布的数据，2022年1-3月 新能源汽车销量同比增长近200%[8]其中 比亚迪的销量同比增长了245%。这表明比亚迪在新能源汽车行业的市场占有率逐渐提高，具有良好的发展前景。
行业竞争格局
比亚迪作为 新能源汽车行业的领军企业，其主要竞争对手包括 宁德时代、 特斯拉等企业。根据公司报告，比亚迪在2022年Q1财报中，新能源车型销量首次超越特斯拉，占据市场份额的第一名[1]。
在电池领域， 宁德时代是 比亚迪的主要竞争对手，目前已成为全球最大的动力电池制造商之一。但是，与宁德时代专注于生产电池不同，比亚迪公司既拥有电池材料的核心技术，也掌握了整车制造业务的核心技术。因此，从公司业务广度和技术深度来看，比亚迪相比其他企业的竞争优势更加显著。
商业模式
比亚迪采用“二次创业”的商业模式，即自主研发、自主生产、自主销售的模式。比亚迪将自主研发的技术转化为产品，并通过建立收入来源多元化的产业链，不仅降低了对行业上游的依赖，同时也为公司的成本控制提供了良好的基础。另外，公司通过王朝海洋双渠道来扩大公司的获客触点[10]为在全国范围内扩大销售和影响力提供了有力保障。
企业竞争优势
比亚迪具有成本优势、渠道优势和整车放量规模优势。
首先，在成本控制方面，公司作为整车制造公司，自主生产电池、电机等核心零部件可以降低成本。另外， 比亚迪布局锂矿，进一步降低了核心零部件原材料成本，并在研发刀片电池方面具有较高技术积累[1]。具有成本优势的支持，比亚迪能够提供更加具有竞争力的价格和更优质的产品。
其次，在渠道方面， 比亚迪授权经销商网络在全国分布合理，布局上在公司经销商网络发力的一二线城市，销售覆盖面较广[10]。此外，王朝海洋双渠道的建设可以较全面地覆盖目标消费群体并扩大公司的获客渠道[10]。这些优势使得比亚迪在市场中更具有竞争力。
最后，在整车放量方面， 比亚迪的产能不断提升[8][14]其销量规模在 新能源汽车行业中已处于领先地位。比亚迪具有更高的规模效应，而规模效应又为公司未来的快速增长提供了有力支撑。
企业文化
比亚迪的企业文化包括“草根创业、实业报国、人本企业、技术为王”等方面。公司注重技术研发和创新，积极拓展市场。比亚迪曾表示，在未来的三年内，将投入300亿元研发费用，并计划让新能源汽车占销售总量的60%以上[1]。
潜在风险
比亚迪的一个潜在风险是其对汽车业的依赖程度。虽然比亚迪最初是一家电池制造企业，但现在公司的业务主要集中在汽车领域。因此，如果未来汽车市场受到不利影响，比亚迪的业务则可能受到影响。另外，行业发展不及预期和宏观经济下行可能也会对公司的投资带来风险[1]。
综上所述， 比亚迪是一家新能源汽车和电池制造企业，拥有成本优势、渠道优势和整车放量规模优势。公司在动力总成核心技术、智能化和车身底盘控制方面拥有优势并布局上游锂矿，通过王朝海洋双渠道来扩大公司的获客触点。另外，公司的管理层和核心骨干也设定了股权激励计划。但比亚迪对汽车业的依赖程度也可能带来风险，未来关注行业发展情况和宏观经济状况，将有助于投资者做出明智的决策。
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