干货！2022年中国电子玻璃行业龙头企业分析——东旭光电：风雨之后能否见彩虹？

国内电子玻璃行业主要上市企业： 南玻A(000012) 、 东旭光电(000413)、 旗滨集团(601636)、 洛阳玻璃(600876)、 彩虹股份(600707)等。

本文核心数据：生产线情况、业务业绩

1、中国电子玻璃行业龙头企业全方位对比

电子玻璃是电子信息产业重要的组成，通过电子玻璃可以制造视窗防护玻璃和液晶显示屏等。目前，电子玻璃行业的头部企业包括东旭光电和东旭光电。通过对两家公司进行对比，可以较为直观的了解各企业的优劣势情况。东旭光电近年来陷入经营困难，企业出现连续亏损情况，对公司电子玻璃业务造成一定影响，业务盈利能力下滑。

注1：上述南玻集团数据为集团上市公司南玻A的电子玻璃及显示器件业务整体数据。

注2：上述东旭光电数据为东旭光电的光电显示材料业务整体数据。

2、东旭光电：电子玻璃业务的布局历程

东旭光电的前身是石家庄宝石电子玻璃股份有限公司，成立于上世纪90年代，并与1996年成功上市。2011年，东旭集团完成对“宝石A”的收购，之后开启了公司的快速扩张之路。通过定增募资，公司积极建设电子玻璃生产线，加快自主生产工艺研发。在2016年，公司建设了我国首条浮法工艺G8.5代液晶玻璃基板生产线。之后公司陆续完成了盖板玻璃、UTG玻璃等产品的开发。

3、东旭光电：电子玻璃业务布局及运营现状

——电子玻璃产品、生产线布局：业务覆盖面较广

我国电子玻璃行业主要分为盖板玻璃原片和显示玻璃基板，目前我国在盖板玻璃原片领域已经逐步追赶上国际领先水平，显示玻璃基板方面还有待提升。东旭光电在电子玻璃领域的产品矩阵主要包括高铝二代玻璃、高铝一代等盖板玻璃原片，G5/G6/G8.5代显示玻璃基板。目前，东旭光电的电子玻璃业务已经拓展至下游显示材料。

目前东旭光电的电子玻璃生产线主要集中在四川、河北、福建等，其中集团在福建建设的电子玻璃生产线包括3条G8.5代TFT-LCD玻璃基板生产线，四川地区建设了高铝一代、二代盖板玻璃生产线。

——电子玻璃业务产业链布局：全产业链布局

东旭光电在电子玻璃业务方面发展多年，在产业链上下游均有布局。其中，上游高端制造设备是企业的布局领域，东旭光电是国内唯一掌握玻璃基板成套设备生产线技术的企业，是为高端客户提供TFT-LCD、OLED平板显示行业高端智能装备、半导体装备、自动化生产线装备设计、研发、制造;下游领域，公司产业涉及彩色滤光片，同时持续推进柔性技术研究，从盖板玻璃原片扩大至防眩光(AG)玻璃基板、车载用盖板玻璃、移动终端盖板玻璃、 智能家电盖板玻璃等各种平板显示行业。

4、东旭光电：电子玻璃业务经营业绩

东旭光电早期经过快速扩张，业务战略多元化，因此公司现金流持续收紧，并最终爆发了债务违约。为了解决企业自身问题，公司开始聚焦主业电子玻璃业务，此后电子玻璃业务营收在企业营收的占比不断提高。2020年，东旭光电电子玻璃业务营收在整体中比重为30.29%。2021年上半年，东旭光电电子玻璃业务营收在整体中比重上升至50.74%。

注：上述东旭光电数据为东旭光电的光电显示材料业务整体营收比重。

从电子玻璃业务的经营情况来看，2018-2020年，东旭光电的电子玻璃业务营收逐年下降。2020年，东旭光电的电子玻璃业务实现收入21.35亿元。2021年上半年，东旭光电的电子玻璃业务实现收入12.64亿元。

从电子玻璃业务的毛利率来看，2018-2020年，东旭光电的电子玻璃业务毛利率波动下降。2020年，东旭光电的电子玻璃业务毛利率为17.19%。2021年上半年，东旭光电的电子玻璃业务毛利率增长至12.31%。

注：上述东旭光电数据为东旭光电的光电显示材料业务整体收入。

注：上述东旭光电数据为东旭光电的光电显示材料业务整体毛利率。

5、东旭光电：电子玻璃业务发展规划

公司在经历了一系列企业危机后，在综合考虑市场环境、金融环境及自身现状后，决定专注主业液晶玻璃基板、盖板玻璃原片、曲面盖板玻璃、车载盖板玻璃、光学膜片等核心光电显示材料的生产能力，加强与地方政府产业投资平台的合作，通过短期、中期、长期产业发展规划布局，回归光电显示主业。

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