2017年玻璃行业二级市场表现一般，尤其从4月份开始有明显下行，主要是受到下游需求走弱预期增强的影响。自2016年10月全国房地产大范围限购开始，今年一季度之后我国房地产销售和施工面积均开始走低，而汽车玻璃和出口玻璃产量亦没有走高趋势，当时市场对玻璃行业后市需求并不看好，加之成本端纯碱价格上涨压缩企业利润。不过，2017年后半年玻璃行业呈现超预期表现，价格一路上行，企业利润回暖明显，二级市场行业同步回温，但仍较大幅度跑输建材行业整体行情。

年初至今申万玻璃行业市场行情表现明显跑输建材板块

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国玻璃市场运行态势及投资战略研究报告》

    从供给端来看，截至2017年11月3日，我国浮法玻璃总日熔量产能21.472万吨，较去年同期增长2.17%，增速持续放缓，产能利用率为71.82%，较去年同期下降0.86个百分点，基本持平；浮法玻璃生产线库存3215万重量箱，较去年同期下降1.1%，从历史整体水平来看，属于中游水平，库存压力不大。

浮法玻璃产能利用率近期维持相对高位

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浮法玻璃库存Q2、Q3较高，近期走低

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    截至2017年11月3日，我国浮法玻璃生产线总数360条，生产线开工数238条，开工率66.11%，与去年同期基本持平，全年开工率维持在65.5%-66%，较2016年有明显提升。

浮法玻璃生产线数量增速持续放缓，开工率近期有所提升

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    供给侧改革在玻璃行业的影响逐步深入，玻璃新增产能和生产线增速明显放慢，库存压力缓解。从玻璃需求端来看，房地产投资增速虽有放缓，但其增量对玻璃需求端支撑相对稳定。汽车和出口作为玻璃行业需求端另外两块主要组成部分，约占占玻璃总需求的25%。2017年前三季度，全国汽车产量为2278.9万辆，同比增长4.90%，增速较去年同期下滑7.4个百分点；前三季度平板玻璃出口量为16530万平方米，同比减少3.40%，去年同期同比增速9.80%。2017年汽车产量和玻璃出口均明显下滑，玻璃需求端受到一定影响。综合来看，2017年玻璃行业需求端偏弱，但相比之下供给侧改革的收缩更为明显，行业供需关系转好。

近1年全国汽车产量增速持续下行

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2017年前三季度平板玻璃出口数量同比减少

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    从玻璃成本端来看，重油价格整体在一季度末有所上调，之后一直保持稳定，而纯碱价格全年波动较大，一季度末开始下行，二季度和三季度均保持在相对低位，四季度开始出现明显回涨。相比玻璃价格一路高走，成本端给予玻璃企业的压力并不大，近期纯碱价格反而成为了玻璃价格持续上行的支撑。

近1年全国重点企业重油价格稳定，整体上行

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近1年全国纯碱价格波动较大，近期涨价明显

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    玻璃行业2017年前三季度共完成营收328.87亿元，同比增长57.83%，归母净利润21.01亿元，同比增长60.32%，盈利大幅回升。毛利率19.88%，同比下降3.56%，主要是受成本端纯碱价格上涨影响，盈利能力有所下滑。

2017年前三季度玻璃行业业绩上行，利润整体回暖

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    供给侧改革深化，供给端产能得到有效控制，另外，09-10年的“四万亿”新增的玻璃生产线今年正值冷修期，冷修生产线增多成为限制玻璃产量的另一因素，而需求端相对稳定，行业供需关系转好，价格上扬，玻璃企业整体业绩回暖。需要注意的是，2017年随着冷修产线复产，下游需求若继续走弱，玻璃库存和产能利用率的压力可能会随之而来，价格恐难以维持当前水平。